隨著權(quán)益市場走強(qiáng)，投資者或需重新審視并優(yōu)化投資組合結(jié)構(gòu)，以把握潛在的上行機(jī)會(huì)。從資產(chǎn)配置的角度來看，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，在當(dāng)前階段或可對(duì)組合進(jìn)行一定優(yōu)化，例如適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)的比重。但這一過程，需要綜合考慮市場節(jié)奏、自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及各類資產(chǎn)的特性，采取漸進(jìn)式的調(diào)整策略，避免因激進(jìn)操作而承受不必要的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
1、穩(wěn)健型投資者：或可向增強(qiáng)型固收產(chǎn)品漸進(jìn)轉(zhuǎn)換
在當(dāng)前市場環(huán)境下，偏穩(wěn)健型的投資者或可考慮將配置的純債基金，逐步轉(zhuǎn)換為更具收益潛力的增強(qiáng)型固收產(chǎn)品（一級(jí)債基、二級(jí)債基等）。
純債基金雖然風(fēng)險(xiǎn)較低，但在權(quán)益市場上行時(shí)往往難以提供足夠的收益彈性。一級(jí)債基可通過投資可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)，適度增加權(quán)益相關(guān)屬性的暴露，或是較為穩(wěn)健的轉(zhuǎn)換對(duì)象；二級(jí)債基在一級(jí)債基的基礎(chǔ)上，還可以配置股票資產(chǎn)，通常有不超過20%的股票配置空間，可提供更高的收益潛力，但波動(dòng)性也可能相應(yīng)增加。一二級(jí)債基的配置，相較于純債基金，或更有助于穩(wěn)中有進(jìn)。
若投資者想進(jìn)一步增加組合波動(dòng)以獲取權(quán)益市場的上行收益，或可考慮逐漸轉(zhuǎn)換為偏債混合型基金，其通常配置不超過40%的權(quán)益資產(chǎn)，較為適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力稍強(qiáng)、希望獲得更高收益彈性的投資者。
一個(gè)偏好穩(wěn)健的投資者，或較難在很短期一下子將組合全部切換到高波動(dòng)的權(quán)益資產(chǎn)，通過這種漸進(jìn)式的方式，或可較好地匹配投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的漸進(jìn)式提升，轉(zhuǎn)換過程中也有助于平滑組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免因一次性大幅調(diào)整而導(dǎo)致組合波動(dòng)驟然加劇。
2、積極型投資者：或可適當(dāng)向主動(dòng)權(quán)益基金策略性轉(zhuǎn)移
過去一段時(shí)間，被動(dòng)指數(shù)基金蓬勃發(fā)展，投資者對(duì)指數(shù)的關(guān)注度也與日俱增。我們認(rèn)為，在市場好轉(zhuǎn)時(shí)期，一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者也可適當(dāng)關(guān)注主動(dòng)權(quán)益基金，通過基金經(jīng)理對(duì)Beta的把握和個(gè)股優(yōu)選，力爭獲取更好的超額收益。
今年以來，主動(dòng)權(quán)益基金的Alpha正在回歸，以WIND偏股混合型基金指數(shù)為例，今年以來收益率為20.48%（數(shù)據(jù)截至8月15日），大幅高于滬深300、中證500等主流寬基指數(shù)，也優(yōu)于科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板指。因此我們認(rèn)為，對(duì)偏好被動(dòng)基金的投資者而言，或可考慮逐步切換至主動(dòng)權(quán)益基金，爭取更好地獲取市場上行時(shí)的機(jī)會(huì)和收益。
不可否認(rèn)，投資者在選擇主動(dòng)權(quán)益基金時(shí)也面臨一些難點(diǎn)，例如主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績分化較大，今年以來（截至8月15日），主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績首尾差近150%，凸顯出基金優(yōu)選的重要性。對(duì)一些普通投資者而言，或可選擇偏股FOF基金，其部分產(chǎn)品錨定優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品指數(shù)，力爭在幫助投資者獲取優(yōu)質(zhì)基金B(yǎng)eta的同時(shí)，通過對(duì)風(fēng)格行業(yè)的超配或低配以及基金優(yōu)選帶來超額收益。
3、后續(xù)市場走勢怎么看？
不少投資者也許會(huì)問：如果考慮增加權(quán)益的暴露的原因是權(quán)益市場具備較好的上漲趨勢，那在權(quán)益市場已經(jīng)經(jīng)歷了一輪較為可觀的上漲后，后續(xù)走勢將會(huì)如何？
今年8月以來，上證指數(shù)接連突破3674、3700等重要點(diǎn)位，從以下幾個(gè)方面來看，中期維度對(duì)后市依然保持樂觀：基本面，經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)過程中，通脹、信貸等上行斜率有待提升；政策面，總體較好，反內(nèi)卷、社保等措施或利于在中長期維度實(shí)現(xiàn)再通脹；流動(dòng)性方面，市場整體資金仍較為寬松；海外方面，中美關(guān)稅問題趨緩，或已不是主要變量；市場面，從成交額、融資余額等指標(biāo)可以看出，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較高。
市場上漲行情并非一蹴而就，突破后或有所震蕩穩(wěn)固，但市場底部或也在逐步抬升。我們認(rèn)為，在配置層面或可保持積極而不激進(jìn)，可重點(diǎn)布局受益于產(chǎn)業(yè)趨勢、流動(dòng)性的科技（AI、半導(dǎo)體相關(guān)等）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥等）等新興領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和順周期領(lǐng)域保持關(guān)注。
在這一大背景下，不論是穩(wěn)健型亦或是積極型的投資者，或均可采取漸進(jìn)式的方式，適當(dāng)增加投資組合對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的暴露，以更好地把握市場機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料的數(shù)據(jù)、信息、觀點(diǎn)和判斷僅是基于當(dāng)前情況的分析，僅供參考，不構(gòu)成投資建議，不作為任何法律文件，且今后可能發(fā)生變化。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，既可能產(chǎn)生收益也可能發(fā)生損失。基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人及市場上其他基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本公司基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。您在做出投資決策之前，請仔細(xì)閱讀基金合同、招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。