倫敦金價(jià)格在經(jīng)歷了4月3日-4月7日短暫的幾天回調(diào)后，日前再次強(qiáng)勢(shì)上漲，并突破歷史新高，截至4月11日收盤，倫敦金價(jià)格達(dá)到3238.07美元/盎司。
那么，黃金為何如此強(qiáng)勢(shì)？普通投資者如何參與黃金投資？本期我們?cè)囍屯顿Y者關(guān)心的問題答疑解惑——
1、黃金價(jià)格為何再創(chuàng)歷史新高？
傳統(tǒng)意義上，黃金定價(jià)體系以美元實(shí)際利率為核心，一般包括四層因素：
1）貨幣屬性：黃金以美元計(jì)價(jià)，和美元在貨幣體系中存在替代關(guān)系，因此在多數(shù)情況下與美元呈負(fù)相關(guān)。
2）金融屬性：黃金可以被視作“零息債”，而美債實(shí)際利率一定程度上相當(dāng)于是持有黃金的機(jī)會(huì)成本。
3）避險(xiǎn)屬性：通常，在國際地緣沖突或經(jīng)濟(jì)、金融局勢(shì)不穩(wěn)定等情況爆發(fā)時(shí)，投資者傾向于將黃金作為投資避風(fēng)港。
4）商品屬性：黃金是供給有限的稀缺資源，具有一定的工業(yè)用途和裝飾價(jià)值。
本輪黃金價(jià)格抬升再創(chuàng)新高，或更多由于避險(xiǎn)屬性、貨幣屬性和金融屬性所導(dǎo)致——在美國關(guān)稅政策引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、大幅增加市場(chǎng)不確定性的背景下，投資者或轉(zhuǎn)將黃金作為投資避風(fēng)港。與此同時(shí)特朗普政策的不按預(yù)期出牌、反復(fù)無常，也可能使得投資者對(duì)于美元信用產(chǎn)生一定擔(dān)憂，持有大量美債的外資可能拋售美債以反制關(guān)稅。種種因素或使得“去美元化”進(jìn)度加速：日前美元指數(shù)持續(xù)下跌，并跌破100大關(guān)，而美元指數(shù)的100大關(guān)是衡量美元強(qiáng)弱的核心心理關(guān)口，跌破100意味著美元相較其他國家貨幣（例如歐元、日元等貨幣）處于相對(duì)弱勢(shì)。
此外，黃金作為一項(xiàng)兼具多重屬性的獨(dú)特資產(chǎn)、全球化定價(jià)的品種，或還受到全球經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)供需等其他因素的影響，對(duì)于黃金價(jià)格的后續(xù)走勢(shì)仍需保持時(shí)刻關(guān)注和理性判斷，不可單純地線性推演行情。
2、普通投資者如何參與黃金投資？
雖然近期漲勢(shì)喜人，但從歷史來看，黃金類資產(chǎn)波動(dòng)率并不低。與此同時(shí)，支撐金價(jià)上漲的動(dòng)力（無論是避險(xiǎn)需求、美聯(lián)儲(chǔ)降息邏輯、央行購金邏輯亦或是地緣沖突因素），均可能由于降息預(yù)期大幅衰減、央行在金價(jià)高企情況下購買邊際減弱、地緣沖突或階段性緩和等情況而減弱，從而有可能引發(fā)金價(jià)面臨調(diào)整。
對(duì)普通投資者來說，由于對(duì)黃金類資產(chǎn)進(jìn)行短期擇時(shí)的難度較大，因此在符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的前提下，若看好黃金板塊中長期的上升空間，一種較為合適的方式或是采用基金定投，在把握板塊機(jī)遇的同時(shí)，平攤成本、熨平投資過程中的波動(dòng)。（提示：定期定額投資是一種長期投資方式，但定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。）
對(duì)較為專業(yè)的基金投資者來說，則可根據(jù)自身的配置需求，在組合中布局一定的黃金類相關(guān)資產(chǎn)，既能夠起到分散組合中股、債資產(chǎn)波動(dòng)的作用，也有望進(jìn)一步增厚組合收益。
3、基金投資者投資黃金有哪些工具？
對(duì)于基金投資者來說，投資黃金大致有以下幾類投資標(biāo)的：
1）黃金ETF：其運(yùn)作機(jī)制與股票ETF總體上類似，區(qū)別主要在于標(biāo)的指數(shù)從股票價(jià)格指數(shù)變?yōu)閱我簧唐伏S金的價(jià)格，和實(shí)物黃金一樣都是掛鉤國內(nèi)金價(jià)。投資標(biāo)的多為上海黃金交易所AU9999現(xiàn)貨，以人民幣計(jì)價(jià)，達(dá)到跟蹤國內(nèi)金價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)的目的。其對(duì)應(yīng)的黃金ETF聯(lián)接基金，通常來說90%-95%的倉位投資于黃金ETF。
2）黃金股ETF：其主要投資于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上市公司（金礦采掘公司、金飾珠寶零售商等），從中長期來看，黃金股ETF表現(xiàn)與金價(jià)整體相關(guān)性較高，但短期內(nèi)或存在一定的背離情況，因?yàn)槌私饍r(jià)的因素外，公司自身的治理情況同樣是市場(chǎng)定價(jià)的重要因素。一般而言，黃金股ETF走勢(shì)在大趨勢(shì)上與金價(jià)走勢(shì)相近，且漲跌幅的彈性也高于現(xiàn)貨黃金價(jià)格，可視為黃金收益和波動(dòng)的“增幅器”。
3）黃金主題基金：專注黃金主題的主動(dòng)權(quán)益基金產(chǎn)品，基金經(jīng)理可以通過個(gè)人對(duì)宏觀、公司質(zhì)地的理解，選取與黃金相關(guān)的公司構(gòu)建組合，對(duì)不同質(zhì)地的公司給予不同的權(quán)重，并適時(shí)調(diào)倉，力爭優(yōu)化組合性價(jià)比。
4）QDII黃金基金：本質(zhì)為投資海外市場(chǎng)、跟蹤國際黃金價(jià)格的ETF基金，不直接買賣或持有實(shí)物黃金。具體的投資標(biāo)的可包含黃金ETF（即跟蹤黃金價(jià)格或黃金價(jià)格指數(shù)的ETF）、黃金股票基金（包括跟蹤黃金股票指數(shù)的指數(shù)基金和ETF）等，部分產(chǎn)品除了黃金之外，還可以投資其他貴金屬（如白銀、鉑金、鈀金等）。
綜上所述，如果基金投資者關(guān)注的是黃金本身，那么黃金ETF亦或是黃金ETF聯(lián)接基金或更為合適（QDII黃金基金或受到匯率等因素的擾動(dòng)）；若投資者期望在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步獲取收益并有能力承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，也可適當(dāng)選擇黃金股ETF或是黃金主題基金。
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